Anul 2012 incepe cu multe necunoscute in privinta crizei datoriilor, pe langa faptul ca pot interveni elemente surprinzatoare din alte sfere care sa imprime un trend negativ pe termen mediu.
Totusi multiplii bursei autohtone se situeaza la un nivel atractiv fata de anii anteriori si de cei ai altor burse externe. P/E pentru indicele BET este de 6,85, fata de 7,51 pentru indicele SOFIX (Bulgaria), 10,44 pentru indicele DAX (Germania) si 13,65 pentru indicele S&P 500 (SUA). Totodata pe plan national, sunt puse sperante mari in dezvoltarea pietei de capital si intr-o evolutie economica mai buna ca in alte tari din Europa. Proiectele pe plan intern, printr-o probabilitate mai mare de implementare, pot contribui la o evolutie mai buna a bursei noastre in fata unor scaderi rezonabile pe pietele externe, asa cum s-a dovedit anul trecut.
Prin urmare, avem pe de-o parte temeri pe plan extern si pe cealalta, oportunitati pe plan intern. In aceste conditii, multi se gandesc sa tatoneze piata si cauta actiuni care sa ofere o rezistenta cat mai mare in fata unor scaderi potentiale pentru protectia investitiei. Din acest motiv sunt prezentate in continuare evolutiile unor actiuni in anul 2011, din prisma a 2 criterii cunoscute publicului larg pentru o evolutie mai buna a actiunilor: valori mici ale P/E si P/B si companiile asteptate sa distribuie dividende din profitul obtinut pe anul 2010. Daca la finalul anului 2010 am fi selectat actiuni in functie de aceste criterii pentru a le pastra un an de zile, am fi avut randamente mai bune decat piata in ansamblu? Indicii BET si BET-C au inregistrat anul trecut scaderi de 17,68% si 15,74%.
1. valori mici ale indicatorilor P/E si P/B
In urmatorul tabel sunt prezentate evolutiile actiunilor care aveau P/E mai mic de 10 si P/B mai mic de 1 la finalul anului 2010. De mentionat este ca indicatorii erau calculati in baza rezultatelor la noua luni pe anul 2010. Dupa cum se remarca, media acestora a fost 2,36% si –10,42% fara titlurile Azomures (al caror impact este foarte mare asupra mediei). Desigur, evolutia acestor actiuni poate fi determinata de mai multe evenimente punctuale, precum in cazul Azomures, care a fost preluata de catre o alta companie si a avut raportari de achizitii ale titlurilor de catre Fondul Proprietatea. Totusi, poate ca interesul pentru aceasta companie a existat tocmai pentru ca avea o situatie interesanta. Din cele 15 companii analizate, 27% au avut evolutii pozitive si indicele BET-C.
Sursa: Puls Capital
2. companiile asteptate sa distribuie dividende in anul 2011, din perspectiva unei politici de dividend stabile in anii anteriori.
Sursa: Puls Capital
Readuc aminte ca aceasta analiza este facuta din perspectiva unei strategii de investitie la inceput de an si nu priveste companiile care au aprobat dividende in primavara anului 2011. Un aspect de remarcat este ca cele mai slabe evolutii au fost ale companiilor care au renuntat anul trecut la distributia de dividende : Alumil, Santierul Naval Orsova si Antibiotice. Daca primele doua nu au mai acordat dividende datorita castigurilor foarte mici pe anul 2010, cea de-a treia companie a preferat sa realizeze o majorare de capital cu actiuni gratuite. In medie, performanta evolutia acestor actiuni a fost negativa, insa de asemenea mai buna decat cea a pietei in ansamblu. Din cele 15 companii analizate, 27% au avut evolutii pozitive si 80% au avut evolutii mai bune ca indicele BET-C.
Daca am fi selectat actiuni in functie de ambele criteri amintite mai sus, am fi avut in medie o scadere de 8,30%. Din sase companii analizate, 2 au avut evolutii pozitive si 4 au avut evolutii mai bune decat indicele BET-C.
Sursa: Puls Capital
Raspunsul la intrebarea din prima pagina este: in mare da! Din analiza prezentata, reiese ca actiunile interesante din anumite puncte de vedere urmeaza de asemenea trendul descendent, insa o cercetare de piata mai in detaliu ajuta la o protectie mai mare in fata scaderilor si poate deschide calea catre lozul norocos.
Studiile prezentate au reprezentat un exercitiu de testare al unor ipoteze. Pentru a putea generaliza un fapt este necesara o analiza mai complexa a evolutiei actiunilor dupa aceste criterii pe parcursul mai multor ani in conditii similare.
Comentariu de Daniela Ropota, analist in cadrul societatii de brokeraj Intercapital Invest
