Orice incercare de stabilizare a pietelor ramane vulnerabila unui context macro-global considerabil mai sumbru decat cel din 2009 – 2010
Raman la parerea ca in absenta unor dislocari monetare si fiscale remarcabile pentru piete si economii ciclul benign din 2009 – 2010 e incheiat. Privind in retrospectiva, confuzia si volatilitatea din ultimele saptamani par sa sustina aceasta ipoteza.
Ce urmeaza exact e imposibil de spus. In cel mai bun caz, cred, o noua perioada de evolutii laterale, gratie creativitatii bancilor centrale. Dar asa cum am vazut deja evolutiile laterale sunt vulnerabile. Obsesiile pro-austeritate, radicalizarea discursului politic si a sentimentului public de ambele parti ale Atlanticului se vor accentua. Iar vizibilitatea asupra a ceea ce mai pot face bancile centrale se reduce teribil.
In cel mai rau caz, recalibrarea asteptarilor investitorilor va continua si asta inseamna ca vom vedea noi scaderi impulsive ale pietelor in aceasta toamna. Probabilitatea acestui scenariu este in opinia mea considerabila. Varianta unui avans impulsiv al pietelor este dupa mine cea mai putin probabila, nu detectez deocamdata corespondente macro serioase care sa sustina aceasta varianta.
Intr-un plan mai larg directiile pe care voi continua sa le urmaresc sunt: 1) un avans suplimentar al cotatiilor bondurilor guvernamentale americane cu scadente pe termen lung (parte a unui proces de aplatizare a dobanzilor bondurilor guvernamentale americane care se intampla deja, determinat deocamdata exclusiv de fortele pietei dar care in curand ar putea primi un sprijin formal din partea Rezervei Federale), 2) deprecieri suplimentare ale cotatiilor burselor de actiuni din zona euro, 3) deprecieri suplimentare ale cotatiilor bursei de actiuni din Turcia si ale lirei turcesti in fata dolarului american.
Comentariu de Mihai Nichisoiu, analist piete internationale in cadrul societatii de brokeraj Tradeville
