Odata cu agravarea crizei zonei euro, abordarile Bancii Centrale Europene au trecut in prim-plan iar cele ale Rezervei Federale sau Bancii Angliei intr-un plan secund de atentie.
Este foarte probabil ca peste cateva ore Banca Centrala Europeana sa taie dobanda cheie cu cel putin 25bps (la 1%) si sa extinda scadentele liniilor de lichiditate oferite sistemului bancar in full allotment si la o dobanda fixa echivalenta ratei cheie. Presedintele Draghi va fi intrebat despre programul de cumparari de bonduri guvernamentale dar este putin probabil sa aflam detalii suplimentare tinand cont de faptul ca ultimul summit pan-european din acest an se va termina abia maine (si amintiti-va aprecierea facuta saptamana trecuta de presedintele Draghi in fata Parlamentului European potrivit careia “ordinea secventiala conteaza”).
In ceea ce priveste Banca Angliei, un scenariu de asemenea foarte probabil este ca institutia sa extinda in februarie “QE2″ varianta britanica lansata in octombrie. Anuntul din februarie ar putea privi cumparari suplimentare de bonduri guvernamentale in valoare de 75 sau chiar 100 miliarde lire sterline.
Regatul Unit este deocamdata un excelent exemplu de coordonare fiscala/monetara la care zona euro poate doar sa viseze: cabinetul Cameron continua programul de austeritate in conditiile in care Banca Angliei tine dobanda cheie la un mimim record de 0,5% si monetizeaza aproape integral emisiunile noi de bonduri suverane chiar daca inflatia depaseste considerabil targetul oficial. Pietele saluta deocamdata acest tip de coordonare iar Regatul Unit se finanteaza acum la costuri mai mici decat cele la care o face Franta.
Rezerva Federala continua sa fie prinsa intr-o campanie de relaxare calitativa a conditiilor monetare pornita in septembrie. Canalul subteran de comunicare al bancii centrale a fost reactivat luni si am aflat astfel ca Rezerva Federala este pregatita sa anunte la inceputul anului viitor obiective numerice formale legate de rata somajului si inflatie (vedeti “Federal Reserve Prepares to Make Itself Perfectly Clear” – Jon Hilsenrath, Luca Di Leo; WSJ.com, 5 decembrie). Si amintiti-va ca potrivit stenogramei celei mai recente sedinte de politica monetara din 1 – 2 noiembrie lansarea unei noi runde de relaxare de aceasta data cantitativa a politicii monetare americane (“QE3″) este conditionata de publicarea obiectivelor numerice formale la care materialul din Wall Street Journal face referire.
Comentariu de Mihai Nichisoiu, analist piete internationale in cadrul societatii de brokeraj Tradeville
