Pe fondul luptei contra inflatiei si al tolerantei Beijingului pentru aprecierea yuanului, valutele emergente asiatice pot castiga teren suplimentar in fata dolarului american
Ipoteze macro-globale abandonate vineri:
- cotatiile aurului si argintului se pot aprecia (ipoteza urmarita din 26 iulie via spot; din 26 iulie, depreciere medie de 1,03%)
Ipoteze macro-globale deschise astazi:
- dolarul australian (AUD) si dolarul neo-zeelandez (NZD) se pot aprecia in fata dolarului american (USD) (ipoteza urmarita incepand de astazi via cursurile spot corespondente)
- rupia indoneziana (IDR), rupia indiana (INR), wonul sud-coreean (KRW), pesoul filipinez (PHP), bahtul thailandez (THB), dolarul singaporez (SGD), ringgitul malaysian (MYR) se pot aprecia in fata dolarului american (USD) (ipoteza urmarita incepand de astazi via cursurile spot corespondente)
- dolarul taiwanez (TWD) se poate aprecia in fata dolarului american (USD) (ipoteza urmarita incepand de astazi via cursul spot corespondent)
Alte ipoteze macro-globale curente:
- moneda unica europeana se poate deprecia in fata coroanei norvegiene, coroanei suedeze si francului elvetian (ipoteza urmarita din 26 iulie via cursurile spot corespondente; din 26 iulie, depreciere medie de 0,93%)
- bursele de actiuni din Italia si Spania pot performa mai modest decat celelalte burse de actiuni la nivel global (ipoteza urmarita din 26 iulie via ecartul de performanta dintre ETF-urile iShares MSCI Italy Index Fund (EWI) si iShares MSCI Spain Index Fund (EWP), pe de o parte, si iShares MSCI ACWI Index Fund (ACWI), pe de alta parte, listate la NYSE; din 26 iulie, ecart de 1,38% defavorabil Italiei si Spaniei)
- lira turceasca se poate deprecia in fata dolarului american, francului elvetian si yenului japonez (ipoteza urmarita din 26 iulie via cursurile spot corespondente; din 26 iulie, apreciere medie de 0,77%)
- bursa de actiuni din Turcia poate performa mai modest decat celelalte burse de actiuni la nivel global (ipoteza urmarita din 1 iulie via ecartul de performanta dintre ETF-urile iShares MSCI Turkey Investable Market Index Fund (TUR) si iShares MSCI ACWI Index Fund (ACWI) listate la NYSE; din 1 iulie, ecart de 3,86% defavorabil Turciei)
Asa cum indicasem ca intentionam sa fac, la finalul sedintei americane de tranzactionare de vineri am renuntat cel putin temporar la a mai urmari cazul unor aprecieri explozive ale cotatiilor aurului si argintului. In perioada extrem de scurta de timp in care am testat aceasta ipoteza cotatiile spot ale aurului si argintului au pierdut in medie 1,03%.
Cu doar cateva zile inaintea termenului limita stabilit pentru ridicarea plafonului datoriei publice din Statele Unite, aurul si argintul nu au fost cele mai cautate medii de refugiu pentru lichiditatile globale. Unul din motive rezida in aprecierea recenta a dolarului american in particular in fata monedei unice europene.
Dar chiar daca exista acum un semnal bun in directia deblocarii cel putin temporare a crizei politice din Statele Unite, nu cred ca metalele pretioase sunt vulnerabile unei prabusiri a cotatiilor. Aurul in particular va continua sa capitalizeze pe seama unei deprecieri a dolarului american (pe care o vad posibila in special in raport cu valutele emergente) si a reactivarii crizei zonei euro.
In aceasta dimineata am decis sa probez scenariul potrivit caruia moneda americana va pierde teren suplimentar in fata mai multor valute asiatice emergente. Cred ca in Asia emergenta lupta contra inflatiei nu a ajuns inca la final, iar motivatia autoritatilor locale va fi centrata inclusiv (daca nu chiar cu predilectie) pe aprecieri suplimentare ale propriilor valute. In acest context de pilda un avans suplimentar al dolarului taiwanez ar marca un excelent proxy pentru faptul ca Beijingul devine tot mai tolerant vizavi de aprecierea yuanului.
Comentariu de Mihai Nichisoiu, analist piete internationale in cadrul societatii de brokeraj Tradeville
