Duminica, 23 februarie 2014

Dupa Grecia, liniste?

Licitatia pentru stabilirea pretului final al CDS-urilor pe Grecia marcheaza incheierea unei etape

Membrii industriei financiare cu putere de decizie in ISDA vor hotari luni pretul final de decontare al instrumentelor de protectie la riscul de credit CDS. Planul autoritatilor europene a functionat: amanarea unei solutii directe a permis mediului financiar sa isi ajusteze pozitiile. Restructurarea datoriei  grecesti, un subiect foarte delicat in 2010, nu a produs o zdruncinare spectaculoasa, a asa cum s-a petrecut cu Lehman Brothers in 2008. Dar este posibil ca Grecia sa fi fost mai degraba un Bear Stearns, un eveniment premonitoriu. Adevarata partida se joaca in alta liga. Italia si Spania au beneficiat de pe urma valului de lichiditate ieftina oferita de BCE, peste 1 trilion de Euro. Premierul italian are de explicat masurile de austeritate si de flexibilizare a conditiilor din piata muncii sindicalistilor, insa se asteapta ca pana la finalul lunii legislatia sa fie aprobata. Situatia este putin mai fragila in Spania, care are de luptat cu un deficit public estimat peste 5% in conditiile unui somaj ce afecteaza peste o cincime din forta de munca. Portugalia pare a fi cea mai vulnerabila tinta a speculatorilor, cotatiile CDS incluzand in prezent 2 sanse din 3 pentru un faliment/restructurare a datoriilor. Procesul de ajustare a datoriilor publice, fie prin restructurare, fie prin transfer catre sectorul public sau prin austeritate – se spera – mai are un drum lung inainte.

Valoarea initiala a procesului de licitatie a fost de 21,75%, ceea ce ar insemna o plata de 78.75% din valoarea nominala de catre vanzatorul de CDS catre cumparator. Miza intregii operatiuni este mai degraba cea a validarii functionarii corecte a sistemului. Acesta pare motivul pentru care corectia Euro a fost limitata, dupa un avans semnificativ vineri, instalat dupa o serie de date macroeconomice sub asteptari pentru SUA.

Sursa: XTB

Comentariu de Claudiu Cazacu, analist piete financiare in cadrul societatii de brokeraj X-Trade Brokers

Lasati un comentariu