Oficialii Erste Group s-au intalnit la finele saptamanii trecute cu cei mai importanti actionari ai SIF-urilor pentru a-i convinge ca oferta facuta acestor societati, in schimbul actiunilor de la BCR, este una in care ambele parti au de castigat.
La intalnirea derulata pe 16 septembrie incepand cu ora 12:30 la hotelul Radisson din Bucuresti , dupa conferinta de presa organizata mai devreme in aceeasi locatie, au participat reprezentanti ai fondurilor de pensii, ai fondurilor mutuale, dar si Valentin Ionescu, directorul general al Bursei de la Bucuresti.
Manfred Wimmer, directorul financiar al Erste Group si cel care a condus negocierile cu SIF-urile, a prezentat detaliile tehnice ale ofertei dupa care a luat intrebarile de la investitorii prezenti.
“Nu-mi dau seama daca a fost o intalnire pentru a ne convinge sa acceptam deal-ul sau pur si simplu pentru a ne informa. Discutiile propriu-zise au durat circa 5 minute. Presupun ca lumea era multumita de deal si nu au fost intrebari”, a declarat Nicolae Pascu, presedintele STK Financial, societatea care administreaza fondul de investitii STK Emergent, unul dintre investitorii in SIF-uri.
El spune ca nu si-a schimbat parerea in urma acestei intalniri, considerand ca oferta este buna, dar ar fi fost multumit cu o oferta mai buna si SIF-urile ar fi putut obtine mai mult.
Nicolae Pascu crede ca tranzactia se va face “fara probleme”.
“Din cate mi-am dat seama, majoritatea sunt multumiti cu oferta asta. Eu cred ca deal-ul e ca si facut”, a spus acesta.
Una dintre putinele intrebari adresate sefilor Erste de catre investitori a vizat diferenta dintre oferta facuta SIF-urilor si cea adresata celorlalti actionari minoritari, care este mai buna decat ce au obtinut cele patru societati de investitii financiare.
“Intrebati fiind de diferenta dintre oferta facuta salariatilor si cea pentru SIF-uri, raspunsul a fost ca salariatii nu au participat la negocieri, motiv pe care eu unul nu-l consider ca fiind unui serios”, a precizat Cristian Dutescu, managing partner al societatii de avocatura Dutescu&Asociatii, care reprezinta interesele fondurilor americane Firebird.
Patru dintre SIF-uri au semnat un acord de principiu cu austriecii pentru a primi cash si titluri Erste in schimbul actiunilor de la BCR, intr-o tranzactie cu o valoare de 435 milioane de euro. Singura care nu este parte din acest deal este SIF Moldova, dar si aceasta are timp sa accepte conditiile ofertei pana la AGA de la sfarsitul acestei saptamani.
Trei dintre SIF-uri au convocat AGA pentru aceasta luna, la solicitarea unui grup de actionari, care cerusera initierea demersurilor pentru listarea BCR.
“SIF-urile nu au primit oferta ferma din partea Erste decat dupa convocarea AGA. In aceste conditii, ar trebui sa mai convoace o AGA pentru aprobarea conditiilor ofertei. Asa daca trebui daca se tot vorbeste de guvernanta corporativa”, spune Cristian Dutescu.
Singura SIF care a convocat o AGA pentru aprobarea expresa a conditiilor ofertei a fost SIF Transilvania, ea fiind si singura societate din grupul celor cinci care poate intruni cvorumul necesar pentru derularea unei Adunari Generale Extraordinare. SIF Transilvania a cerut convocarea AGEA pentru a putea face intreaga tranzactie pe parcursul unui singur exercitiu financiar. Celelalte SIF-uri nu pot face deal-ul decat in etape, deoarece este nevoie de aprobarea actionarilor pentru a instraina active care reprezinta mai mult de 20% din valoarea totala a activelor imobilizate minus creantele.
De aceea, SIF-urile, si implicit, Erste nici nu are nevoie de aprobarea actionarilor acestor societati pentru a se putea face tranzactia, dar trebuie totusi sa se asigure ca nu o vor bloca. Daca ar vota mandatarea consiliului de administratie pentru a cere listarea, automat s-ar bloca si deal-ul cu Erste Group. Situatia este insa delicata pentru actionarii SIF-urilor, deoarece austriecii au nevoie de o intelegere cu o singura SIF pentru a evita listarea BCR.
Actionarii SIF-urilor spun ca cele cinci societati au “pierdut” pentru ca nu au stiut sa aibe o pozitie comuna pe cel mai important subiect pentru portofoliul acestora.
“Mie mi se pare ca pretul ofertei este mic, iar asta arata ca negocierile trebuia sa fie facute in comun. Marea greseala a SIF-urilor a fost ca nu au avut o pozitie comuna”, afirma Cristian Dutescu.
La fel ca si alti reprezentanti ai investitorilor, Dutescu subliniaza ca acordul semnat in 2009 pentru amanarea listarii BCR a fost net favorabil austriecilor, iar SIF-urile trebuia de atunci sa negocieze mult mai ferm, mai ales ca aveau un atu in important: Erste ar fi facut tot posiblul pentru a evita listarea BCR.
“Acum este foarte bine ca ne-au invitat la prezentarea ofertei, dar era mai bine sa se faca un dialog transparent dinainte”, a punctat Dutescu.
Potrivit lui Nicolae Pascu, intalnirea de vineri a aratat in mod clar: termenii intelegerii sunt acestia, tranzactie se va face, acum nu se mai poate face nimic.
“Acum trebuie sa urmarim ce facem Erste, daca creste sau scade. Daca Erste cade, cad si SIF-urile si invers, avand in vedere ca practic 50% din activele SIF-urilor o sa fie reprezentata de participatia de la Erste”, a subliniat Pascu.
Azi, la Bursa, actiunile SIF-urilor, inregistreaza scaderi de peste 3%, in conditiile in care Erste Group scade la bursa din Viena cu aproape 5%.
Acest articol a fost publicat pe site-ul antena3.ro
Inca o dovada ca, conducerea SIF1 si SIF 3 au alte interese decat cele ale actionarilor…
Mesajul primit de catre toti actionarii SIF Moldova demonstreaza ca singurii care au de castigat din acest deal sunt Erste si conducatorii SIF1 si SIF3 care au fost mituiti doar pentru a impiedica listarea.
Cititi mesajul de la SIF2:
Dear shareholders,
because of many questions we have received and because we all have only few days left to decide what solution is better on BCR subject, I wish to present you some ideas for a better understanding:
Firstly, we are today in the situation to decide what is the best solution between two major options: trying to list BCR or accepting a deal with ERSTE. It is possible to identify a third “way”, so that SIF to remain a BCR shareholder, even without the listing of the bank.
If we decide to accept a deal, we must give up immediately to a main collateral rights (the listing right and the special dividend right of 40% on IFRS profit – written and signed by ERSTE in 3 different documents).
We’ll make cash 1% of BCR stake, that means about 110 mil RON ( 25 mil EUR) at P/BV IFRS 1.26, but for 5% of BCR stake, we’ll have to swap BCR shares with ERSTE new shares at 1xP/BV, and no more than 1.5% on BCR stake every year by accepting the given ERSTE put option.
The total net profit resulting from selling 6% of BCR stake, will be 374 mil RON (87 mil EUR), total cash will be 110 mil RON (25 mil EUR), and total taxes are 71 mil RON (16.5 mil EUR), remaining cash for SIF being only 39 mil RON (9 mil EUR).
For SIF3 particular case (they could call and decide in EGSM the selling of all 6% of BCR stake) the figures above mentioned will represent the financial results for 2011. For other SIFs, because of the needed cvorum for a decision in EGSM of 50% of the share capital, these results will be along 4 years, but cash only this year. So that, the next years we’ll have to sell EBS shares or other stakes we hold in other companies to cover the taxes on profit.
This opinion is sustained by:
- art 241 – L297 of the capital market law that comply “Any acts of acquisition, sale, exchange or setting up of guarantees involving certain assets which belong to the class of immovable assets, whose value exceed, either individually or cumulated, during a financial year, 20% of the total immovable assets, less any claims, shall be drawn up by the company’s administrators or directors only following prior approval by the extraordinary general shareholders meeting”.
- several articles of Romanian fiscal law, that comply for the case of the SIFs in which the deal means “transfer” – taxable one, even for ERSTE (beeing the majority shareholder of BCR) it’s a “swap” – non taxable.
We have to inform you that other opinions said the transaction (BCR shares versus EBS shares) is not a taxable one, even it doesn’t exist a very clear document from lawyers, only an official MinFin opinion could clarify the situation on the basis of clear description of the deal, after it’s signing.
Becoming an ERSTE shareholder we could get in a possible risk given by market turbulences, by the possible need of new capital and capital increase. Because of “lock up” clause (up to 18 months) SIF’s could be trapped !
If your vote will be “for” the first 3 items on OGSM agenda, we (SIF2, SIF4 and SIF5) will have to proceed to the following steps: to ask ERSTE to list BCR, to call BCR’s GSM and to vote for the listing. If you’ll vote for the 4th item on the agenda, to give a mandate to directors (only at SIF2 and SIF5) to find alternative solutions (even a deal with ERSTE), we must do it, but only after trying to respect the first mandate.
By voting against 4th item, we understand your wish for the listing, and even if not posssible, to remain a BCR shareholder, having the special dividend right (40% of the IFRS profit) and to force ERSTE to pay it every year (because from the 1st January 2012 the Romanaian banks will report the financial statements by IFRS, not by RAS – Romanian accounting standards, according to which the provisions were treated worse). The risk is to remain exposed to a possible capital increase in BCR.
In the SIF3 case, voting “for”the deal means that the condition that all the 5 SIFs to ask ERSTE to list BCR will be impossible to fullfil. Voting against the deal, will oblige SIF3 management to get in the listing process immediately.
Please remember that ERSTE’s offer contains a “most favorable clause” that means the best conditions will be offered to all SIFs. But only for SIF2, Mr. Wimmer ERSTE’s CFO said “the offer expires at GSM date”.
We assure you that we’ll proceed to accept a deal, or not, depending on your “social will” expressed by voting at OGSM’s in the next days. Please don’t forget to read again our updated form of documents for the OGSM, posted on our website http://www.sifm.ro. And please vote all the items of the agenda!
We provide below some instructions, but the most simple and quick method, totaly secure, is to use the electronic vote.
Please feel free to contact us for any questions.
Kind regards,