Duminica, 20 aprilie 2014

Investitorii continua sa prefere bondurile americane

Bondurile guvernamentale americane cu scadente lungi continua sa fie cotate aproape de maxime record 

La mijlocul lunii trecute am inceput sa urmaresc posibilitatea aprecierii cotatiilor bondurilor guvernamentale americane cu scadente lungi plecand de la: 1) perceptia ca in a doua jumatate a anului economia americana va continua sa surprinda negativ asteptarile, 2) perspectiva ca Rezerva Federala sa incerce stimularea unei aplatizari suplimentare a curbei dobanzilor (intr-o reeditare a ceea ce la inceputul anilor ’60 s-a numit “Operation Twist”), 3) daca totusi Rezerva Federala refuza sa ofere o mana de ajutor pietelor si economiei atunci bursele de actiuni deveneau vulnerabile unei noi runde de vanzari impulsive, eveniment teoretic  favorabil cotatiilor bondurilor (vedeti “Final de ciclu?”; site-ul Tradeville, 19 august).

La inceputul acestei luni am completat ipoteza unei aprecieri a cotatiilor bondurilor guvernamentale americane cu scadente lungi cu scenariul unei performante mai bune a acestora in raport cu bondurile guvernamentale denominate in monede locale apartinand economiilor emergente. In perioadele considerate bondurile guvernamentale americane cu scadente lungi au castigat peste 4% (via iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT)) in timp ce bondurile guvernamentale emergente denominate in monede locale au pierdut aproape 7% (via Market Vectors Emerging Markets Local Currency Bond ETF (EMLC)) generand astfel un ecart de aproape 11% favorabil bondurilor americane.

Dar cele trei considerente mentionate pe 19 august  raman valide, notati ca bondurile guvernamentale americane cu scadente lungi raman cotate aproape de maxime record chiar daca bursa americana de actiuni a reusit sa se stabilizeze rezonabil dupa lichidarile fortate de la inceputul lunii trecute.

Cred ca exista o buna sansa ca astazi Rezerva Federala sa formalizeze intentia modificarii calitative a portofoliului sau in favoarea bondurilor guvernamentale americane cu scadente lungi. Raman de vazut detaliile tehnice ale programului (cum va fi finantata operatiunea, care vor fi sumele implicate, care vor fi scadentele urmarite) si desigur reactia pietelor financiare.

Comentariu de Mihai Nichisoiu, analist piete internationale in cadrul societatii de brokeraj Tradeville

Lasati un comentariu