Dupa doua zile de dezbateri oficialii europeni nu au ajuns la nicio rezolutie comuna, iar existenta unui summit suplimentar maine nu este garantata
Ipoteze macro-globale curente:
- moneda unica europeana se poate deprecia in fata dolarului american, francului elvetian si yenului japonez (ipoteza urmarita din 11 iulie via cursurile spot corespondente; din 11 iulie, depreciere medie de 0,09%)
- dolarul american se poate aprecia in fata altor valute majore (ipoteza urmarita din 11 iulie via ETF-ul PowerShares DB US Dollar Bullish Fund (UUP) listat la NYSE; din 11 iulie, depreciere de 1,11%)
- cotatiile aurului se pot aprecia (ipoteza urmarita din 6 iulie via spot; din 6 iulie, apreciere de 3,82%)
- bursa de actiuni din Turcia poate performa mai modest decat celelalte burse de actiuni la nivel global (ipoteza urmarita din 1 iulie via ecartul de performanta dintre ETF-urile iShares MSCI Turkey Investable Market Index Fund (TUR) si iShares MSCI ACWI Index Fund (ACWI) listate la NYSE; din 1 iulie, ecart de 0,61% defavorabil Turciei)
- tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu si nordul Africii pot genera o crestere accelerata a cotatiilor petrolului (ipoteza urmarita din 21 martie via evolutia primei aferente cumpararii unei optiuni americane de tip call pe ETF-ul United States Oil Fund (USO listat la NYSE) cu scadenta iulie 2011 si strike la 60; din 21 martie, depreciere de 97,5%)
Pentru zona euro ultimele ore au fost destul de confuze. Oficialii europeni au incheiat marti summit-ul de doua zile fara sa anunte o rezolutie comuna. O intalnire suplimentara e posibil sa aiba loc maine, desi nu exista deocamdata nicio confirmare oficiala (de altfel purtatorul de cuvant al ministerului german de finante, Martin Kotthaus, a indicat ca doamna Merkel va ramane maine in Germania pentru a onora o agenda locala).
Dar informatii continua sa se scurga in presa, si iata ce stim acum:
1) Directia pe care se merge este de a extinde mandatul si capitalizarea “EFSF”. Fie “EFSF” va cumpara bonduri direct din piata secundara (degrevand Banca Centrala Europeana de aceasta misiune, la care insa institutia renuntase oricum pe parcursul ultimelor luni), fie va imprumuta statele membre pentru ca acestea sa cumpere bonduri via operatiuni „buy-back”. In ce masura planul este fezabil politic si public mai ales la Berlin ramane un mister, chiar daca purtatorul de cuvant al ministerului german de finante a afirmat ieri ca nu exista „tabuuri” in alcatuirea unei solutii de administrare a crizei blocului.
2) Exista discutii despre un eventual plan de recapitalizare a bancilor europene care sa acomodeze presiuni si trepidatii suplimentare mai ales dupa publicarea rezultatelor unei noi runde de “stress tests” la sfarsitul acestei saptamani („EU Will Support Banks Failing Stress Tests” – Riva Froymovich, Matthew Dalton; Wall Street Journal, 12 iulie).
3) Banca Centrala Europeana continua sa se opuna oricarei rezolutii asociabile unui “credit event”.
4) Germania insista ca discutiile se pot purta pe o perioada mai lunga de timp, eventual pana in septembrie de vreme ce finantarea Greciei este oricum asigurata pana atunci.
Deocamdata evolutia pietelor este indicativa pentru un armistitiu, dar un armistitiu extrem de fragil mai ales daca investitorii incep sa se concentreze pe ultima din cele patru premise amintite mai sus.
Comentariu de Mihai Nichisoiu, analist piete internationale in cadrul societatii de brokeraj Tradeville
