Luni, 01 decembrie 2014

Portofoliul virtual EconomicTimes.ro – 11 iunie. Am reluat expunerea pe bursa

Ce este portofoliul virtual al EconomicTimes.ro

Portofoliul virtual al EconomicTimes.ro a fost lansat pe data de 7 octombrie 2011 si este  administrat de editorul publicatiei, Cristian Dumitru.

Strategia pe care o voi pune in practica este una de administrare activa a portofoliului in vederea obtinerii de randamente peste media pietei (indicilor bursieri).  In vederea realizarii acestui obiectiv ma voi folosi de doua componente si anume: 1) un timing eficient al pietei pe termen mediu (6 luni – un an) prin pozitionarea pe cash atunci cand intuiesc ca piata urmeaza sa scada si reintrarea la cumparare cand anticipez ca piata va creste 2) printr-o selectie a actiunilor in cadrul portofoliului pe care le consider ca avand perspective mai bune de crestere decat actiunile  incluse in structura indicilor  bursieri sau devierea de la ponderile acestora in structura indicilor.

Portofoliul este unul cu caracter orientativ si nu ne asumam raspunderea pentru deciziile de investitii pe care le veti lua pe baza acestui material iar autorii siteului isi rezerva dreptul de a detine la anumite momente actiuni prezentate in aceasta sectiune.

Istoric portofoliu

DataCashActiuni
8 Oct. 201110.000 RON0 RON
Sold 24 ian. 20125,3 RON9.994,7 RON
Sold 22 mar. 201210.104 RON0 RON
Sold 21 sep. 20120 RON10.778 RON
Sold 21 oct. 20124.412,5 RON6.386   RON
Sold 28 dec. 201228,9 RON11.441 RON
Sold 21 mar. 201312.528 RON0         RON
Sold 11 iun. 2013 – final zi5 RON12.473 RON
Randament portofoliu de la lansare incluzand comisione de tranzactionare24,78% 
Randament mediu anualizat de la lansare13,91% 
Randament indici in aceeasi perioada (8 oct 2011 –  11 iun. 2013)
BET-C6,46%
BET19,06%
BET-FI46,26%
BET-XT22,45%

 

 Structura portofoliu% portofoliuPret achizitie Valoare (lei)EvolutieBeta (indice volatilitate)
Fondul Proprietatea (FP)10,2%0,6371.274,00,0%1
Petrom (SNP)8,6%0,42991.074,80,0%1,07
SIF Banat-Crisana (SIF1)14,5%1,211.815,00,0%1,61
SIF Moldova (SIF2)14,7%1,2251.837,50,0%1,69
SIF Transilvania (SIF3)4,3%0,539539,00,0%1,4
SIF Muntenia (SIF4)11,0%0,6891.378,00,0%1,66
SIF Oltenia (SIF5)5,6%1,406703,00,0%1,52
Banca Transilvania (TLV)4,9%1,215607,50,0%0,88
BRD Societe Generale (BRD)9,6%7,951.192,50,0%1,2
Compa Sibiu (CMP)6,2%0,513769,50,0%1,53
Banca Carpatica (BCC)10,3%0,05051.282,70,0%0,6
Cash0,0%4,7
 Total100% 12.478,10,00%1,3

Context de piata

Datorita faptului ca situatia macro de pe plan european s-a mai imbunatatit in ultima perioada am decis sa reiau expunerea pe bursa.  Statele europene trec in prezent printr-o recesiune neobisnuit de prelungita motiv pentru care ma astept ca situatia de pe plan economic regional sa revina la normal in trimestrele urmatoare fapt ce ar impulsiona si bursa romaneasca.

Corectiile din primavara au lasat preturi daca nu atractive cel putin corecte pentru majoritatea companiilor listate.

Fata de compozitia portofoliului precedent am decis sa mai includ actiunile Petrom, care par ceva mai ieftine in acest moment. De asemenea am introdus si titlurile BRD, o actiune ieftina care poate sa ofere surprize placute daca rezultatele continua sa se imbunatateasca.

Am adaugat totodata actiunile Carpatica, o banca care pare foarte ieftina in momentul de fata raportat la rezultatele pe care le inregistreaza si care cred ca are un potential de crestere foarte ridicat daca va reveni apetitul pentru risc al investitorilor.

Bancile si-au cam provizionat ce aveau sa provizioneze astfel incat mizez pe o revenire a profitabilitatii in sector anul acesta.

Indicele Eurozone Economic Surprise Index a revenit de la un nivel de -80 in mai la -50 in acest moment fapt ce arata ca datele macro la nivelul zonei euro incep sa surprinda in mod pozitiv.  De cealalta parte, in SUA conditiile macro se inrautatesc pe zi ce trece si probabil ca bursa americana va continua sa se corecteze.  Bula speculativa din Japonia s-a spart si probabil ca va mai continua sa scada o perioada de asemenea. Cred insa ca impactul acestor evolutii asupra pietelor europene va fi unul neutru.

Strategia mea pe baza de indicatori macro continua sa semnaleze “vanzare” pentru luna iunie, in timp ce strategia pe baza de medii mobile indica in continuare “cumparare”.

10 Comentarii

  1. christian spune:

    Nu te-ai grabit?

  2. Cristian Dumitru spune:

    Daca te uiti pe indicatorii de analiza tehnica este adevarat ca lucrurile par ca o iau in jos. La nivel macro, inclusiv in ultimele raporte pe luna aceasta tendinta este de imbunatatire ceea ce ma face sa cred ca scaderile nu vor fi de durata. Evident ca oricand poate sa apara un eveniment major la nivel international, dar acestea sunt destul de rare si greu de anticipat, gen o cadere drastica a economiei Chinei. Se vorbeste despre asta de vreo 10 ani, pana acum nu s-a intamplat.

  3. christian spune:

    Da, din punct de vedere tehnic spuneam de graba si ma refeream la extern. Preturile sunt mult peste media zilnica de 200, supracumparare etc. Observ insa o corelare mai scazuta a BVB cu evolutiile externe, fata de cum eram obisnuit.

  4. Cristian Dumitru spune:

    Corelarea este mai scazuta pentru ca lichiditatea este mica si oamenii care cumpara acum sunt profesionisti care nu se sperie la prima corectie si nu mai cumpara cu doua maine atunci cand bursa creste cum faceau pana acum. O sa creasca corelarea mai puternic in momentul in care piata va fi inundata cu bani, cel mai probabil in momentul nepotrivit.

  5. balamuc spune:

    In afara de FP, Petrom si Compa (care nu stiu ce e), vad ca ai numai SIF-uri si banci Banuiesc ca astea sint corelate cu sectorul financiar din Europa. SIgur ca pina acum profitul e rezonabil, dar inca se vorbeste de Grexit, Brexit, etc. Crezi ca Grecia, Italia si Spania au scapat? Niste put options ar putea fi de folos, desi vor taia din profit. Altfel, riscant fara nici un hedge.

  6. Cristian Dumitru spune:

    Riscul este prietenul tau cel mai bun atat timp cat stii cand sa ti-l asumi. Acesta este un portofoliu gestionat activ nu genul de fonduri mutuale de pe piata noastra care cumpara actiuni dupa o anumita compozitie si le pastreaza in perpetuitate. Eu cred ca acum suntem undeva in zona de “contractie economica tarzie” si in perioada aceasta sectorul financiar, sectorul bunurilor de folosinta indelungata si de materiale performeaza cel mai bine. Sectorul financiar este cel mai bine reprezentat pe bursa noastra dintre aceste sectoare si de aceea este atat de puternic reprezentat in portofoliu.

  7. Constantin spune:

    Stimate domnule Cristian Dumitru,

    As dori sa va adresez si eu cateva intrebari, va rog:

    1) De ce nu includeti in portofoliu si Transgaz? Este o companie care a avut randamante bune de la an la an.
    In privinta Transelectrica va inteleg, si eu sunt de parere ca este o companie prost condusa, cu randamente slabe.

    2) De asemenea, de ce nu se regasesc companii din domeniul farmaceutic in portofoliul dumneavoastra?
    Spre exemplu, Antibiotice Iasi este o companie cu randamente anuale bune si pe deasupra a primit anul acesta aprobarea de a vinde medicamente in SUA.

    3) Si eu sunt fan Compa Sibiu, pentru ca este o companie bine condusa, profitabila si puternic subevaluata.
    Dar nu credeti ca nedistribuirea de dividende o tin in loc, impiedica actiunea sa ajunga la valoarea corecta (intrinseca) care este mult peste pretul actual de 0,50 lei?

    Va multumesc!

  8. Cristian Dumitru spune:

    Salut.
    1) N-am inclus Transgaz pentru ca s-a cumparat la 171 de lei recent in oferta si am considerat ca ar putea sa existe inca o perioada presiune la vanzare. In al doilea rand Transgaz este ceva mai scumpa decat alte companii de pe bursa, gen Petrom, si nu suficient de volatila. Probabil ca daca ar ajunge pe la 170 lei ar fi de cumparat.
    2) ATB si BIO sunt companii bune dar mi se par cam scumpe la ora actuala.
    3) Compa a crescut cu 205% in 2009 si cu peste 40% in 2010 si 2012, deci n-as spune ca e tinuta in loc de politica de dividende.
    Compa alaturi de Banca Transilvania sunt aproape singurele cazuri de pe bursa in care companiile folosesc profiturile ca sa-si dezvolte eficient business-ul si in conditiile astea dividendele nu mai conteaza. Sunt “growth stocks”. Eu unul ma astept sa inceapa sa distribuie si dividende dupa ce termina de platit ratele la credite sau dupa ce incheie investitiile in dezvoltare, daca nu se vinde compania pana atunci.

  9. Christian spune:

    Totusi de ce toate sifurile si toate bancile? Nu era suficient un sif si o banca, mai ales in paerioada asta?

  10. Cristian Dumitru spune:

    Cristian, niciodata nu vrei sa ai toate ouale in acelasi cos. Exista ecuatii matematice care arata ca prin diversificare se reduce substantial riscul fara sa pierzi din castigul potential. Ideal ar fi sa ai cam 30 de emitenti in portofoliu insa pe piata noastra nu este posibil din cauza ca nu exista atatea companii lichide si bune ca sa le incluzi. Ar trebui sa ai cel putin 300 de companii investibile din care sa alegi.

Lasati un comentariu