Soc: Un avocat afirma ca pragul de la SIF-uri ar putea incalca tratatul de aderare la UE

Foto: BVB

Un investitor care ar ataca pragul de detinere de la SIF-uri la Curtea de Justitie de la Luxem­burg ar putea avea castig de cauza, pe motiv ca acesta in­calca libera circulatie a capitalului, con­sidera Lavinia Tec, avocat si lector univer­sitar doctor la Facultatea de Drept din cadrul Universitatii de Vest din Timisoara. Pragul care limiteaza in prezent detinerile de la SIF-uri este cel mai controversat su­biect de pe piata de capital, facand obiec­tul multor dezbateri de-a lungul timpului.

Pragul care limiteaza detinerile de la SIF-uri incalca libera circulatie a capi­talului, iar daca acest prag ar fi atacat la Curtea de Justitie de la Luxemburg, am putea constata ca legislatia incalca tra­tatul de aderare la Uniu­nea Europeana (UE), este opinia unui avocat, doctor in drept, specializat pe drept societar si drep­tul european al afacerilor.

,,Existenta acestui prag constituie o descurajare pentru investitorii straini. Acestia nu pot sa-si puna problema de control asu­pra societatilor respective, nu pot  sa investeasca atat cat vor, ceea ce incalca libera circulatie a capitalului”, a declarat Lavinia Tec, cu ocazia unei con­ferinte organizate la finalul saptamanii tre­cute pe tema modificarilor care tre­buie aduse legii pietei de capital.

Curtea de Justitie este Curtea Supre­ma a UE in domeniile in care se aplica legislatia comunitara si are drept misi­une sa se asigure ca legislatia Uniunii este interpretata si aplicata in mod uni­form in toate statele membre.

Lavinia Tec a mai spus ca am putea fi intr-o situatie de incalcare a tratatului de aderare atat timp cat in negocierile purtate cu autoritatile europene inainte de aderare nu s-a obtinut si o derogare in ceea ce priveste situatia SIF-urilor.

Oficialii Comisiei Nationale a Valo­rilor Mobiliare (CNVM), autoritatea de reglementare de pe piata locala, spun insa ca subiectul SIF-urilor nu a facut obiectul nego­cierilor cu UE.

,,Nu s-a discutat pe su­biectul SIF-uri­lor in cadrul negocierilor purtate inain­te de aderare”, a declarat Gabriela Anghe­lache, pre­sedintele CNVM.

Ea nu a dorit sa co­menteze pe mar­ginea aces­tui subiect, men­tio­nand doar ca ,,dubla ca­litate a SIF-urilor, de so­cie­tate co­merciala si de fond de investitii, nu se mai gaseste la nicio alta entitate din cadrul UE”.

Legislatia permite societatilor de investitii financiare sa-si schimbe obiectul de activitate

Lavinia Tec, pe de alta parte, mai atra­ge atentia si asupra faptului ca legis­latia actuala permite SIF-urilor sa isi schimbe regimul juridic, ceea ce in­­seam­na ca si-ar putea schimba si obiec­tul de activitate.

,,Pe legislatia actuala, SIF-urile isi pot schimba regimul juridic, isi pot schimba obiectul de activitate, se pot delista”, a mai spus Lavinia Tec.

Ea crede insa ca daca s-ar ajunge intr-o astfel de situatie, SIF-urile ar intam­pina o opozitie puternica, inclusiv din partea CNVM.

,,Cu siguranta ar fi o opozitie din partea CNVM-ului. Ganditi-va ce s-ar intampla daca SIF-urile s-ar delista, este vorba inclusiv de cotizatia pe care aces­tea o platesc autoritatii”, a spus avocatul citat. Potrivit legislatiei in vigoare, SIF-urile trebuie sa plateasca anual un comi­sion de 0,1% din valoarea activelor nete.

Dezbaterile din jurul pragului de la SIF-uri dateaza de opt ani, ceea ce i-a facut pe unii brokeri sa-si puna intre­barea daca se doreste cu adevarat rezol­varea acestei probleme. Mihai Chisu, broker la societatea IFB Finwest, spunea la finele saptamanii trecute ca decla­ratiile privind acest prag ,,par” sa fie ace­leasi din 2002 incoace, timp in care ,,fata” SIF-urilor nu s-a schimbat cu nimic. El a sustinut si ideea eliminarii oricarei limite de detinere.

,,Pragul de la SIF-uri este o mare pro­blema a pietei de capital, a carei rezol­vare nu s-a reusit in opt ani. (…) Mi s-a parut foarte amuzant cand am citit declaratia unui parlamentar ca pragul de la SIF-uri nu este o problema im­portanta. Asta e bine, pentru ca daca ar fi fost o problema majora, probabil nu s-ar fi rezolvat niciodata. Asa, daca e minora, putem sa speram ca in cativa ani se poate rezolva”, a spus Chisu.

Un grup de parlamentari a initiat anul trecut un proiect legislativ de ridicare a pragului de la SIF-uri la 5%, dar din martie acesta este blocat la Camera de buget-finante din Camera Deputa­tilor.

Reprezentantii SIF-urilor spun, pe de alta parte, ca orice decizie privind pragul de la SIF-uri trebuie sa ramana la lati­tudinea actionarilor.

,,Trebuie sa plecam de la ce sunt SIF-urile. Daca sunt organis­me de plasa­ment colectiv, care se adre­seaza unui numar mare de oameni care se intalnesc sa-si valorifice economiile marunte, ar trebui lasat la latitudinea ac­tionarilor ce fac cu acest prag. Ce vrem sa facem cu acesti 6,5 milioane de ac­tionari marunti: sa devina investitori sau sa scapam de ei si SIF-urile sa se adreseze unor inves­titori calificati, ceea ce e cu totul alt­ceva?”, a spus Ion Mihaila, directorul general adjunct al SIF Tran­silvania.

,,De ce sa intervenim prin lege? Daca vor sa-si impuna un prag mai mic, de exemplu, de ce sa nu o faca?”, a adaugat acesta.

Mihai Chisu a replicat, spunand ca cei mai multi dintre actionarii SIF-urilor provin din programul de priva­tizare in masa si nu sunt interesati de soarta acestor societati.

,,Eu nu trebuie sa duc grija unui investitor si sa incerc sa-l implic. Nu vreau sa apar interesele unui investitor care nu e interesat de asta”, a mai spus Chisu.

Acest articol a fost publicat in cotidianul Financiarul

catalin.ciocan@economictimes.ro