Prima saptamana din noiembrie se va dovedi probabil una volatila si de rascruce, putand sa determine directia pietei pentru restul anului – sunt programate intalniri a nu mai putin de 5 banci centrale (toti ochii sunt indreptati catre Fed), alegeri pentru Congresul american si raportul asupra somajului pe luna octombrie in SUA.
Marti – alegeri intermediare pentru Congresul american. Este asteptata o impartire a Congresului, republicanii castigand controlul Camerei Reprezentantilor iar democratii pastrand o majoritate fragila in Senat. Rezultatul va conduce probabil la un blocaj politic, eliminand perspectivele unor stimuli economici suplimentari. Chiar daca suntem de parere ca activele riscante (actiuni si marfuri) ar putea avea de castigat in urma rezultatelor initiale, credem ca pietele, in urma conditiilor de austeritate care urmeaza, vor anticipa perspective economice mai intunecate, ceea ce ar putea conduce la declinul cotatiilor. De notat ca principalii indici americani si cotatiile marfurilor se tranzactioneaza usor sub maximele recente, pregatind cadrul unei eventuale scaderi.
Decizia de miercuri a Comitetului Fed asupra QE2 – Pietele sunt convinse ca Fed va anunta achizitii suplimenatare de active, insa credem ca exista riscul sa nu se ajunga la un consens intre membrii Comitetului, iar investitorii sa fie dezamagiti. Chiar daca va exista un consens, acesta vizeaza stimuli in valoare de 500 mld. USD esalonati pe urmatoarele 6 luni, mai putin decat asteptarile anterioare ale pietei. Chiar daca programul QE2 nu poate fi luat in calcul fara o devalorizare a dolarului, suntem de parere ca exista sanse de revenire a dolarului dupa vanzarea pe stire. Dolarul si-ar putea reveni ca urmare a strategiei ”vinde pe zvon/cumpara pe stire” sau datorita dimensiunii mai reduse a achizitiilor de active. Riscurile legate de zona euro au crescut in ultima saptamana iar cotatiile optiunilor sugereaza un potential descendent pentru moneda unica. Luam in considerare ca maximele recente din zona 1.4050/4100 constituie o rezistenta majora, depasirea acesteia putand genera o continuare a deprecierii dolarului, insa urmarim cu prioritate o respingere din acest nivel.
Intalnirea Bancii Japoniei de joi la Tokio – Banca Japoniei si-a reprogramat intalnirea pentru a lua in considerare decizia Fed, alimentand asteptarile ca banca centrala nipona ar putea sa extinda propriul program de achizitii de active peste suma initial anuntata de 5 trilioane de yeni, declansand o potentiala depreciere a yenului. Banca Japoniei ar putea de asemenea sa reduca dobanda platita pentru rezervele excedentare ale bancilor, pastrate la banca centrala, creand posibilitatea unui exod al capitalului strain din titlurile nipone pe termen scurt si depozite, determinand cresterea cotatiei USD/JPY.
Raportul de vineri asupra gradului de ocupare a fortei de munca in luna octombrie (NFP) – Previziunile sunt pentru o crestere cu 80.000 a numarului locurilor de munca in sectorul privat si o rata a somajului in stagnare la 9.6%. Venind dupa decizia Fed, raportul ar putea readuce in atentie mediul economic dificil cu care SUA se vor confrunta in 2011, generand o erodare a apetitului pentru risc, mai ales daca acesta a avut deja de suferit ca urmare a alegerilor si deciziei Fed. Declinul brusc al cotatiilor activelor riscante ar putea aprecia dolarul fata de celelalte valute, mai putin yenul japonez.
In general se asteapta conditii de volatilitate crescuta a pietelor pentru saptamana viitoare. In mare, credem ca am putea asista la o depreciere suplimentara a dolarului/ o crestere a activelor riscante in prima parte a saptamanii, pana la decizia fed. Totusi, dupa aceasta, credem ca dolarul se va stabiliza si va incepe sa recupereze terenul pierdut. Vom monitoriza nivelurile 1.3650/1.3700 pentru EUR/USd si 1320/25 pentru uncia de aur ca si zone critice de suport si o rezistenta tehnica pentru randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani in zona 2.72/2.75%, strapungerea acestora putand extinde aprecierea dolarului.
Comitetul de Politica Monetara UK– putin probabil sa declanseze relaxarea monetara pentru moment
Lira sterlina a avut o saptamana memorabila dupa ce PIB-ul pe trimestrul al treilea a depasit estimarile analistilor, crescand cu un surprinzator 0.8%. Cresterea a fost relativ generala; sectorul constructiilor a avut cea mai mare contributie la cresterea PIB (+11% pe trimestru), urmat de sectorul manufacturier (+5.3%) si cel al serviciilor (2.1%). Anualizat, Marea Britanie inregistreaza o crestere economica de 2.8%, peste rata medie pe termen lung.
Au aparut noi semnale economice pozitive in urma raportului asupra vanzarilor cu amanuntul publicat miercuri, acestea inregistrand o crestere sanatoasa in luna octombrie. Aceasta a intarit asteptarile ca revenirea cererii interne si a cresterii economice se vor mentine si in trimestrul IV.
Chiar daca exista dificultati evidente pentru economia britanica – sectorul imobiliar este sub presiune, cresterea masei monetare ramane redusa iar cresterea economica ar putea avea de suferit in urma adoptarii masurilor de austeritate – pentru moment, piata se concentreaza pe aspectele pozitive. O economie in crestere si o rata a inflatiei de 3.1%, peste tinta Bancii Angliei de 2%, sugereaza ca Marea Britanie nu are nevoie de o noua doza de relaxare monetara. Chiar daca banca centrala ramane deschisa la noi masuri de stimulare ca reactie la taierile din sectorul public din trimestrele urmatoare, este putin probabil ca acestea sa fie initiate la intalnirea din 4 noiembrie.
Ca urmare a recalibrarii asteptarilor pietei referitoare la stimulii suplimentari din partea Bancii Angliei, pozitiile short pe lira au trebuit sa fie inchise iar moneda britanica a crescut in medie cu peste 1.8% in aceasta saptamana. Cea mai puternica a fost lichidarea pozitiilor long pe perechea EUR/GBP. Trecerea sub nivelul de 0.8700 poate deschide drumul catre media mobila simpla de 200 zile (0.8570).
Se inmultesc riscurile pentru economiile de la periferia UE
Dupa cateva saptamani linistite, atentia pietelor a revenit asupra Europei si a problemei datoriilor cu care se confrunta economiile de la periferia UE. Randamentele la titlurile de stat ale Greciei, Portugaliei si Irlandei au crescut in aceasta saptamana, asigurarea impotriva intrarii acestora in incapacitate de plata devenind din ce in ce mai scumpa. Nervii au inceput sa cedeze dupa ce Irlanda a anuntat dublarea taierii cheltuielilor publice in anul urmator. Investitorii se tem ca economia slaba a Irlandei nu va fi capabila sa faca fata si taierea cheltuielilor ar putea agrava deficitul pe termen lung. Ingrijorarile s-au mutat apoi asupra Portugaliei unde exista dialoguri tensionate, guvernul minoritar incercand sa convinga opozitia sa sustina bugetul de austeritate, inainte de votarea acestuia in parlament in 3 noiembrie. Depasirea termenului de adoptare a bugetului de saptamana viitoare poate determina presiuni suplimentare asupra randamentelor bondurilor tarilor periferice ale UE.
Grecia a intrat in lumina reflectoarelor miercuri cand primul-ministru a revizuit in crestere deficitul bugetar pe 2009 pentru a treia oara, la 15% din PIB si a afirmat ca nivelul de colectare a taxelor in acest an este sub asteptari. Ca si in cazul Portugaliei, guvernul socialist al greciei intampina greutati in incercarea de a trece prin parlament pachetul de masuri de reducere a deficitului menit sa diminueze temerile din piata si sa calmeze presiunea asupra randamentelor titlurilor de stat. Pe 7 noiembrie are loc prima runda a alegerilor locale in Grecia, o a doua runda fiind programata, daca este necesar, pe 14 noiembrie. Primul ministru a declarat ca in cazul in care partidul din care face parte nu va obtine un mandat clar la alegerile locale va convoca alegeri generale pentru a supune programul de austeritate votului public. Daca acest lucru s-ar intampla, ar pune sub semnul intrebarii prezentarea proiectului de buget pentru anul urmator, programata pentru 18 noiembrie, proiect ce va fi supus votului pe 21 decembrie.
Pe acest fundal au loc discutiile privind Tratatul UE. Guvernul german doreste ca detinatorii titlurilor de stat ale tarilor periferice UE sa-si imparta pierderile unei posibile intrari in incapacitate de plata, in locul suportarii acestor pierderi de catre toti contribuabilii zonei euro. Aceasta a determinat nervozitate in randul investitorilor si poate plafona cresterea euro pe viitor. Perechea EUR/USD nu a fost capabila sa depaseasca in mod convingator nivelul 1.40 in saptamanile recente, care pare sa fie maximul pentru moment, in timp ce potentialul descendent ar putea viza 1.3730 pe termen scurt. Escaladarea ingrijorarilor privind economiile periferice pe masura ce ne apropiem de sfarsitul anului, cand temerile privind insolventa statelor in 2011 se intetesc, poate determina o scadere si mai accentuata a monedei unice.
Comentariu de Brian Dolan, Sef Departament Strategii Valutare – Gain Capital LLC
Disclaimer: Acest raport contine doar informatii de piata si comentarii care nu sunt obiectul unei oferte
sau solicitari privind cumpararea sau vanzarea unei anumite valute. Toate aceste informatii pot fi
modificate fara instiintare prealabila. Acest raport nu vizeaza obiective specifice de investitii, situatii
finnaciare sau necesitati ale unui anumit beneficiar si nu constituie recomandari personale. Investitiile
pe piata Forex pot implica riscul de a pierde mai mult decat depozitul initial. Ele nu sunt potrivite
pentru orice investitor si trebuie sa va asigurati ca intelegeti riscurile implicate, solicitand consiliere
independenta, daca este necesar. Chiar daca informatiile continute in raport sunt obtinute din surse
presupuse a fi credibile, autorul raportului nu garanteaza acuratetea sau deplinatatea lor si nu isi asuma
raspunderea pentru orice pierdere care poate rezulta, direct sau indirect, in cazul oricarei persoane care
isi bazeaza deciziile de tranzactionare pe aceste informatii sau opinii. Acest raport a fost furnizat de
Gain Capital – Forex.com UK Limited ("FOREX.com"), companie autorizata si reglementata de FSA -
Financial Services Authority, si tradus in limba romana de SC Internet Trading SRL – www.forex-romania.ro, cobrand al Forex.com.
